巴克莱线路，好意思联储经济预测与利率旅途出现“莫名”背离，FOMC在上调GDP增长预期、下调休闲率预测的同期，却开释出比6月更为宽松的利率计策信号。巴克莱督察对好意思联储在10月和12月各降息25个基点的预期，瞻望2026年将暂停降息直至通胀压力缓解。

好意思联储按期降息25个基点，这是一次典型的“风险处置式降息”，但又因经济预测和降息旅途造成反差而略显“莫名”。

据追风来回台音问，巴克莱分析师在最新弘扬中线路，将这次会议的经济预测总结为“莫名”，因为FOMC在上调GDP增长预期、下调休闲率预测的同期，却开释出比6月更为宽松的利率计策信号。

点阵图贯通，委员会瞻望本年将降息三次共75个基点，2026年和2027年各降息一次，这扫数径比6月预测多降25个基点。尽管经济长进有所改善，但行状商场的下行风险促使好意思联储弃取风险处置式降息。鲍威尔在新闻发布会上强调，行状增长权臣放减弱休闲率上升是鼓动降息的关节身分。

值得一提的是，新任理事Stephen Miran投票撑捏降息50个基点，成为唯独的反对票。点阵图中出现一个额外低的利率预测点，线路某位委员觉得本年应降息150个基点，分析师热烈怀疑这来自Miran。委员会在降息幅度上仍存在严重不合，六位委员倾向于本年仅降息一次，而无数委员撑捏三次降息。

巴克莱督察对好意思联储在10月和12月各降息25个基点的预期，瞻望2026年将暂停降息直至通胀压力缓解，随后在2026年3月和6月各降息25个基点。

经济预测与利率旅途的“莫名”背离

巴克莱指出，好意思联储最新发布的经济预测摘录(SEP)呈现出一个令东谈主困惑的组合：经济长进本色上愈加乐不雅，但利率旅途却愈加宽松。具体而言，FOMC将2025-2027年本色GDP增长预期上调，2025年和2026年辩别上调至1.6%和1.8%。休闲率预测也愈加乐不雅，2026-2027年预测值均下调0.1个百分点至4.4%和4.3%。

更值多礼贴的是通胀预测的变化，FOMC将2026年通胀预期上调0.2个百分点至2.6%，这很可能响应了关税计策对价钱水平的捏续影响。中枢PCE通胀瞻望将从8月的0.21%月增长率加快至9-12月的0.27%。

关系词，尽管经济和通胀长进皆愈加强盛，点阵图贯通的利率旅途却比6月预测低25个基点。中位数预测贯通本年将降息三次至3.6%，2026年和2027年各降息一次。这种组合在传统的泰勒律例框架下显得"莫名"，时常更强盛的经济长进卤莽应更高的利率旅途。

行状商场担忧鼓动风险处置式降息

巴克莱线路，好意思联储弃取更宽松计策的中枢逻辑在于行状商场的急剧恶化。鲍威尔主席在发布会上强调，这是一次"风险处置式降息"，主要因为行状增长权臣放缓且休闲率上升。关节数据贯通，死一火8月的三个月平均行状增长仅为29000东谈主，远低于死一火5月的99000东谈主。

鲍威尔独特提到，由于外侨适度和劳能源老龄化，劳能源增长放缓，行状增长的盈亏均衡点可能已降至0-50,000东谈主之间，远低于此前预期。这一判断对投资者极为紧要，意味着若是以前几个月行状增长保捏在这一区间，且其他劳能源商场主见未恶化，好意思联储可能暂停降息。

FOMC里濒临计策旅途仍存在环节不合。点阵图贯通走漏的双峰散播：六名参与者倾向于本年仅降息一次(即不再降息)，而撑捏降息两次的仅有两东谈主。值得预防的是，新任理事米兰(Miran)的点位瞻望在2.875%，线路其撑捏本年降息150个基点，与特朗普政府快速降息的主见一致。

鲍威尔“鹰派表态”淡化点阵图真谛真谛

尽管点阵图传递出相对鸽派信号，鲍威尔在新闻发布会上却弃取了愈加鹰派的态度。他刻意淡化点阵图的紧要性，强调这仅仅19个东谈主孤苦预测的聚会，并非委员会的缱绻或决定，计策并非预设旅途。

在通胀问题上，鲍威尔提到商品价钱通胀已有所上升，可能响应关税影响，瞻望关系价钱压力将在本年剩余时辰和来岁不时集结。但他重申，FOMC的牵扯是确保一次性价钱水平上升不会演变为捏续的通胀问题。

关于政事压力和好意思联储孤苦性问题，鲍威尔执意回话称，基于数据作念出方案"深深植根于咱们的文化中"，毫不磋议其他身分。这一表态关于在政事不细则性环境下的投资者信心至关紧要。

综上，巴克莱督察基线预期，即好意思联储将在10月和12月各降息25个基点，主要基于行状增长捏续疲软、休闲率小幅上升以及行状下行风险担忧。风险倾向于推迟降息，独特是若是2026年头通胀数据不时贯通强盛价钱上升的话。

关于2026年，巴克莱瞻望好意思联储将暂停降息，直至看到月度通胀数据缓解的迹象并敬佩通胀正总结2%方向轨谈。在好意思联储双重职责不再突破的情况下，瞻望2026年3月和6月各降息25个基点，使年底联邦基金利率方向区间降至3.00%-3.25%，接近中性水平。

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